Решение ЦБ снизить ставку на 50 б.п. — до 16,5% выглядит достаточно смелым на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Вероятно усиление проинфцляционных факторов и некоторое ослабление рубля.

Но — нет худа без добра: ослабление рубля поможет и экспортерам, и бюджету. Возможно, эти соображения стали более приоритетными.

P.S. Интереснее другое: это разовое решение или же начала сдвига политики ЦБ в сторону более мягкой ДКП?

Возможно, следующее решение по ставке несколько прояснит этот вопрос…

«Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых».

https://cbr.ru/press/pr/?file=24102025_133000key.htm

— Время затянуть потуже пояса!

А.Золотовский

 

Рост НДС (самый эффективный ненефтегазовый налог!) естественным образом усилит инфляционное давление и замедлит рост ВВП. В условиях низкого роста ВВП рецессия — отрицательный рост ВВП в течении двух кварталов подряд — весьма вероятна.

 

Последние пару кварталов (1Q2025 и 2Q2025) темпы роста ВВП РФ и без того были низкими — 1,4% и 1,1% соответственно.

 

Повышение НДС с 18% до 20% (тоже на 2%) в 2018 г вызвало умеренный рост инфляции. Но и сама инфляция тогда была намного ниже, чем сейчас.

 

Борьба с инфляцией путём жесткой ДКП (ключевая ставка заметно выше инфляции!) ведется около 2-х лет, при этом некоторые успехи появились только погода назад. В этих условиях разгон инфляции наверняка заставит ЦБ РФ вновь ужесточить ДКП (поднять ставку).

 

Если же ЦБ откажется реагировать на значимый рост инфляции — это заставит усомниться в его (ЦБ) твердости отстаивания политики таргетирования инфляции. Что было бы совсем уж радикальным изменением для всей финансовой системы страны. Но пока (пока?) этот сценарий маловероятен.

( Читать дальше )